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| Un comerciante camina junto a monitores que muestran el tipo de cambio entre el yen japonés y el dólar estadounidense en Tokio, este 5 de agosto de 2024. La Bolsa de Tokio se desplomó más del 11 por ciento y el yen japonés subió frente a la moneda estadounidense, después de una caída en Wall Street de más de 600 puntos. EFE/EPA/Kimimasa Mayama |
The New York Times
Además, si los temores de una recesión en Estados Unidos impulsaron esta caída de las acciones, ¿por qué las acciones japonesas cayeron mucho más que las acciones de aquí? De hecho, la caída de las acciones mundiales comenzó en Japón, que sigue siendo una economía importante y una en la que, gracias a las zonas horarias, los mercados están desincronizados con los mercados de Estados Unidos.
Volviendo a las acciones estadounidenses: la mayor perdedora entre los principales actores fue Nvidia, que fabrica chips utilizados en inteligencia artificial (o, más precisamente, el software de reconocimiento y resumen de patrones que hemos estado llamando IA). Las empresas relacionadas con la IA y sus acciones han tenido un gran avance, pero hay una sensación creciente, al menos hasta donde puedo decir, de que se les ha dado demasiada publicidad. Como dijo una fuente, “Las preocupaciones sobre que sea una burbuja surgen de la exageración en torno a aplicaciones de IA no probadas y a inversiones masivas que generan expectativas poco realistas”. ¿Quién dijo eso? La IA, por supuesto, específicamente, Copilot de Bing.
Entonces, tal vez no se trate de temores de recesión, después de todo; se trata de los temores de que la IA sea otra burbuja puntocom, de que Nvidia se esté convirtiendo en la próxima Pets.com. (Me estoy volviendo a quedar anticuado).
He incluido otros dos activos no porque sean económicamente importantes, sino porque creo que son reveladores.
Uno es el oro, que a menudo se considera un lugar seguro para aparcar la riqueza. Ese papel se exagera mucho, pero en este caso, al menos, el metal estuvo a la altura de su reputación, ya que no perdió mucho valor en la crisis. Pero lo incluyo principalmente como un punto de comparación para el otro activo, el bitcoin, cuyo precio se desplomó más o menos en línea con las acciones tecnológicas.
Es realmente difícil conciliar la caída del precio del bitcoin con la historia de que todo esto tiene que ver con los temores de una recesión. Las acciones, en última instancia, derivan su valor de las ganancias futuras esperadas, que se verán afectadas si tenemos una recesión. El valor del bitcoin, en última instancia, deriva de... bueno, nada en particular. Pero uno de los mejores argumentos a favor de bitcoin, a pesar de su fracaso en reemplazar a la moneda convencional como medio de pago, es que se está convirtiendo en una forma de oro digital, un activo que la gente posee porque lo considera un refugio en tiempos difíciles.
Tengo problemas con esta visión. Es posible que estemos encaminándonos hacia una distopía al estilo de “Mad Max”, pero si es así, ¿cree que seguiremos teniendo una Internet que funcione? Pero no importa. El punto por ahora es que durante la reciente agitación, el bitcoin se ha comportado no tanto como el oro, sino como Nvidia. Como dijo Joe Weisenthal de Bloomberg, “el bitcoin no parece el nuevo oro. Parece tres acciones tecnológicas en una gabardina”.
Entonces, ¿qué causó la venta masiva de acciones? No lo sé. Lo que sí sé es que nadie más lo sabe tampoco. Y probablemente no importe mucho, a menos que esta venta masiva tenga efectos importantes en la economía real.
Lo que me lleva de nuevo a ese colapso de 1987.
El crecimiento económico de Estados Unidos en el futuro cercano probablemente no será tan sólido como lo fue después del Lunes Negro, ya que hay mucha evidencia de que la economía se está desacelerando por razones no relacionadas con el mercado de valores. Pero la frenética acción del mercado de los últimos días fue probablemente ruidosa y furiosa, y no significó gran cosa.
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