Los precios del petróleo se mantienen altos debido a que la guerra mantiene la oferta escasa hasta 2027.
- Se prevé que los precios del petróleo se mantengan elevados hasta bien entrado 2027, y los futuros del Brent reflejan los persistentes riesgos de suministro derivados de la prolongada guerra con Irán.
- La escasez mundial de diésel está empeorando, ya que las refinerías dañadas y el elevado coste del transporte mantienen altos los precios del combustible a pesar de las liberaciones de existencias de emergencia.
- Los elevados precios de la energía durante un período prolongado amenazan el crecimiento mundial, alimentan la inflación y ejercen presión sobre los gobiernos, mientras que los conflictos geopolíticos no muestran signos de terminar.
Durante los primeros tres meses de la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán, la opinión generalizada en los mercados petroleros era que el conflicto terminaría en cualquier momento. El breve alto el fuego de junio reforzó ese optimismo, por lo que la realidad tardó en hacerse patente: la guerra no terminaría pronto. Incluso podría prolongarse hasta el año que viene, lo que implica precios más altos durante un periodo más prolongado.
El contrato de futuros de crudo Brent de ICE para enero de 2027 se cotiza a 102,59 dólares por barril. El contrato de junio de 2027 se sitúa ligeramente por debajo, en 92,71 dólares por barril, y el de diciembre de 2027 en 84,75 dólares por barril. A modo de comparación, en diciembre de 2025, el crudo Brent se cotizaba a menos de 70 dólares por barril. En marzo, la mayoría de los analistas y participantes del mercado petrolero parecían prever una rápida caída de los precios desde sus máximos alcanzados durante la guerra. Ahora, quienes consumen petróleo parecen anticipar una oferta limitada y están cubriendo su consumo futuro a precios más altos.
En el sector de los combustibles refinados, la situación es aún más compleja, sobre todo en el diésel. Los medios que informaron de la recuperación casi total del flujo de petróleo procedente del estrecho de Ormuz no tenían noticias similares sobre el flujo de combustible, debido a que numerosas refinerías en Oriente Medio se convirtieron en blanco de los ataques de represalia de Irán. El suministro mundial de combustible es escaso y se agrava día a día.
La Agencia Internacional de Energía (AIE) anunció esta semana que comenzará a liberar más de 20 millones de barriles de diésel de sus reservas colectivas para ayudar a cubrir el déficit de suministro que ha disparado los precios a máximos históricos. La liberación total de diésel podría alcanzar los 50 millones de barriles, la mitad de la liberación total de reservas que los miembros de la AIE acordaron a principios de este mes bajo la presión arancelaria del presidente Trump. El problema con la liberación de reservas es que, tarde o temprano, se agotarán, y su reposición será difícil debido a la evidente escasez de capacidad de refinación a nivel mundial.
A pesar de estos avances, la AIE parece seguir creyendo que la paz entre Estados Unidos, Israel e Irán es solo cuestión de tiempo. De hecho, en su último informe mensual sobre el petróleo, la agencia indicó que preveía que la oferta mundial de petróleo se recuperaría hasta alcanzar los 108,3 millones de barriles diarios, frente a los menos de 101 millones de barriles diarios de este año. Esto supondría un aumento de más de 7 millones de barriles diarios, lo que significaría que los flujos de petróleo procedentes de Oriente Medio no se han recuperado a los niveles previos a la guerra, por no hablar de los flujos de GNL.
Todo esto significa que las presiones inflacionarias derivadas del alto costo de las materias primas energéticas seguirán afectando a la economía global durante un período más prolongado del previsto inicialmente. Los bancos centrales y los gobiernos ya están preocupados. Existen pocas opciones para afrontar esta situación, y la mayoría implica destinar fondos públicos a paliar temporalmente el aumento del precio de la gasolina. Sin embargo, esto no puede mantenerse indefinidamente, y mucho menos durante mucho tiempo en un estado de estancamiento económico o incluso de recesión.
Por ahora, las previsiones oficiales de crecimiento económico mundial parecen optimistas. El Fondo Monetario Internacional afirmó a principios de esta semana que la economía mundial podría expandirse un respetable 3,4% el próximo año gracias a su resiliencia. Sin embargo, la economista jefe del organismo advirtió que «la economía mundial ha demostrado resiliencia, pero esta está llegando a sus límites, por lo que debemos pasar de simplemente sobrellevar la situación a reconstruirla. Necesitamos restablecer el margen fiscal. Necesitamos reconstruir la resiliencia de la oferta», declaró Silvana Tenreyro.
Sin embargo, la reconstrucción suele comenzar una vez que cesan las hostilidades, y las hostilidades en Oriente Medio —y en Rusia y Ucrania, por cierto— continúan, y el panorama es incierto para ambas regiones. Parece que, por ahora, el mundo tendrá que seguir adaptándose en lugar de reconstruir, y acostumbrarse a una energía mucho más cara en general durante el futuro previsible. El contrato de futuros de gasóleo bajo en azufre de ICE para noviembre se cotiza a más de 1404 dólares por tonelada. El contrato para diciembre de 2027 se cotiza a 1001 dólares por tonelada. La situación del petróleo y el gas no volverá a la normalidad en unos días, ni siquiera en unas semanas.
Por Irina Slav para Oilprice.com
