- Los amortiguadores del mercado mundial del petróleo están desapareciendo rápidamente, con bajos inventarios, envíos interrumpidos del Estrecho de Ormuz y disminución del exceso de suministros, lo que aumenta el riesgo de precios del petróleo.
- La fuerte reducción de las importaciones de crudo por parte de China ha ayudado a limitar los precios, pero los analistas esperan que el mayor importador de petróleo del mundo reanude sus compras pronto a medida que reduzca sus reservas.
- Si persisten las interrupciones de Ormuz y la demanda china se recupera, los analistas advierten que los mercados petroleros podrían endurecerse significativamente, con las presiones de precios más fuertes surgiendo a finales de este año.
El mercado del petróleo pronto podría quedarse sin los colchones de oferta y demanda que han impedido que los precios se eleven a máximos históricos durante la enorme pérdida de flujos a través del Estrecho de Ormuz.
La ventana proporcionada por el memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán, durante el cual los productores de Oriente Medio apresuraron el crudo acumulado en el Golfo en los cuatro meses anteriores fuera de la región, se cerró abruptamente con las renovadas hostilidades y el alto el fuego casi muerto.
Los inventarios de crudo y combustibles en mercados clave, incluido Estados Unidos, están siendo peligrosamente bajos sin amortiguadores, mientras que la mayor parte del petróleo de la mayor liberación de existencias coordinadas del mundo ya ha llegado a las refinerías.
Por último, pero no menos importante, China podría poner fin pronto a su ausencia por las compras de crudo y a los bajos volúmenes de importación de petróleo crudo de las últimas semanas, eliminando el mayor amortiguador de la demanda que limitó las ganancias del precio del petróleo en marzo-junio.
¿El regreso de China?
China redujo sus importaciones totales de crudo a un mínimo de una década en junio, culminando tres meses de niveles de importación muy bajos en medio de precios elevados y una oferta limitada de Oriente Medio. Beijing podría permitirse reducir drásticamente sus compras de crudo, reduciendo los volúmenes de importación el mes pasado en un estimado de 4,4 millones de barriles por día (bpd) en comparación con el promedio de 2025.
Las importaciones chinas de petróleo crudo se desplomaron un 41,3% en junio respecto al año anterior, a solo 29,27 millones de toneladas, o 7,12 millones de bpd, según datos oficiales de aduanas chinas publicados el martes.
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Los volúmenes de junio alcanzaron un mínimo de una década, ya que estaban en su nivel más bajo desde octubre de 2016, según la serie de datos.
Las enormes reservas de China acumuladas antes de que comenzara la guerra de Irán, y su capacidad para reducir las importaciones durante los primeros cuatro meses del conflicto ha impedido que los precios del petróleo alcancen máximos históricos a pesar de la pérdida de más de 10 millones de bpd de flujos diarios a través de Ormuz.
China es el principal importador de crudo del mundo, pero también fue el importador mejor preparado para capear una crisis de suministro mundial. En el año anterior al inicio de la guerra de Irán, se estima que China ha acumulado entre 1.200 y 1.300 millones de barriles de petróleo en reservas comerciales y estratégicas. Estos podrían ser aún mayores, ya que los inventarios son un secreto muy bien guardado, al igual que los inminentes planes de China sobre el almacenamiento o la reducción de reservas.
China pronto podría volver a comprar más petróleo, ya que ya ha comenzado a aprovechar las reservas y no querría ver cómo las reservas que había acumulado se agotan demasiado rápido, demasiado profundas, dicen los analistas.
Se estima que China aprovechó sus enormes reservas en mayo, con reducciones extendidas hasta junio. El mes pasado, China sacó 41 millones de barriles de los inventarios, según las estimaciones del último informe mensual de la Agencia Internacional de Energía (AIE).
A pesar de las reducciones, China aún no tiene prisa por comprar más petróleo, ya que todavía tiene acciones sustanciales, dijo Goldman Sachs en una nota publicada por el Wall Street Journal.
Pero el punto de inflexión podría llegar pronto, y China podría acelerar las compras para julio y agosto, según los analistas de Goldman, también porque los productores del Golfo han reducido sus precios de venta oficiales para este mes y el próximo.
Desde el comienzo de la crisis de Oriente Medio en febrero, China se ha convertido en el comprador de demanda indecisa en el mercado mundial del petróleo.
El principal importador de crudo del mundo, a través de volúmenes de importación muy bajos en los últimos meses, evitó un aumento importante en los precios del petróleo. Este cojín de baja demanda china podría agotarse pronto.
Inventarios de choque
El fin del amortiguador de la demanda china podría coincidir con el estado aún en disputa del Estrecho de Ormuz, no permitiendo evacuaciones de carga de petróleo al ritmo observado en las tres semanas posteriores a la firma del memorando de entendimiento.
La reescalada y el nuevo y abrupto cese del tráfico de petroleros de Ormuz retrasarían la esperada recuperación de los flujos de petróleo de Oriente Medio, endureciendo aún más los mercados mundiales de petróleo y combustible.
The trend of the dramatic slowing of ships transiting the Strait of Hormuz is set to continue, while the reinstated U.S. blockade on Iranian oil exports and the lack of buffers in the oil market are laying the foundations of higher oil prices if the current situation does not improve soon, Amrita Sen, founder and director of market intelligence at consultancy Energy Aspects, told CNBC this week.
The world has drawn down about 600-700 million barrels of oil stocks since the crisis began, Sen noted.
“If we are still in this situation by the end of this month or early next month, I don't think we've seen the worst, and I think the worst is actually going to come later on, maybe later in Q3 or early Q4,” the expert told CNBC.
In comments to the Financial Times, Sen said that “Now we have close to nothing” left of the excess inventories, not counting the strategic stocks held by governments, with which the world faced the start of the war.
“Market complacency around Hormuz flows is being severely tested,” Sen said.
By Tsvetana Paraskova for Oilprice.com
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