El oro pierde brillo: ¿por qué ha dejado de ser atractivo durante la guerra en Medio Oriente?
El precio del metal precioso frenó de manera estrepitosa la racha ganadora que arrastraba desde hacía varios meses y su cotización volvió a niveles de finales de 2025. El conflicto en Medio Oriente ha disparado los precios del petróleo y a su vez deprimido los del oro, en la medida en que aumentan las expectativas de interés.
23 mar 2026 #Economía #Oro #Guerra #Economía #Oro #Guerra en Irán
El oro en el nuevo entorno internacional: de la coyuntura al diseño de políticas públicas (una respuesta estructural desde la República Dominicana)
Artículo de opinión
En el debate contemporáneo sobre estabilidad macroeconómica y transformación del sistema monetario internacional, el oro ha vuelto a ocupar un lugar central. La reflexión de Elisa Vilorio de Painter, Ph.D acierta al advertir que la discusión no debe ser reactiva ni guiada por titulares; debe ser estructural, diferenciando con rigor entre (i) el oro como activo de reserva en el balance del banco central y (ii) el oro como activo real que afecta exportaciones, ingresos fiscales y términos de intercambio. Ese marco analítico es correcto y oportuno, especialmente cuando la trayectoria de precios ha exhibido episodios recientes de máximos y alta volatilidad: reportes de mercado han documentado niveles superiores a US$5,000 por onza y un máximo histórico en enero de 2026 en torno a US$5,600, con retrocesos posteriores que confirman un régimen de riesgo más exigente para gestores públicos y privados. [tradingeconomics.com], [gold.org]
Mi propósito aquí no es contradecir la tesis de Vilorio, sino profundizarla: aportar un andamiaje de política pública que permita responder de manera más completa a tres preguntas que su texto deja implícitas:
Para responder, conviene anclar el análisis en evidencia empírica y en principios de gestión de reservas ampliamente aceptados: objetivos de seguridad, liquidez y rendimiento, con transparencia y control de riesgos. [imf.org], [imf.org]
Un primer aporte “técnico” es precisar un punto que suele confundirse en el debate público: cuando se cita que el dólar representa 56.92% de las reservas globales, esa cifra proviene de la encuesta COFER del FMI y se refiere a reservas en divisas (foreign exchange reserves). Por definición, COFER excluye el oro monetario (“monetary gold”) y otros componentes como DEG y posición de reserva en el FMI. [data.imf.org], [data.imf.org]
Esto importa por dos razones:
La propia evidencia reciente del FMI sugiere “poco cambio” en la composición de reservas en divisas durante 2025Q3, con movimientos marginales del dólar y el euro, y una metodología mejorada que imputa el componente antes “no asignado”. En otras palabras: el dólar sigue siendo dominante en el plano de divisas, y cualquier transición —si ocurre— será lenta y heterogénea. [data.imf.org], [data.imf.org]
El texto de Vilorio subraya correctamente las limitaciones operativas del oro: no genera cupones, tiene volatilidad y suele ser menos líquido que instrumentos típicos para intervención cambiaria. Estas observaciones son consistentes con los principios de gestión de reservas: liquidez inmediata y preservación de capital como prioridades. [imf.org], [imf.org]
Pero hay una profundización necesaria: el oro puede integrarse a la gestión de reservas sin quedar atrapado en su forma “física” como activo inerte. Los bancos centrales modernos operan en capas:
En esa arquitectura, el oro puede jugar un rol estratégico complementario: cobertura ante crisis y diversificador cuando la correlación de los activos tradicionales se vuelve adversa. El World Gold Council —con información compilada desde fuentes como IMF-IFS— sostiene que el oro sigue siendo un componente relevante por atributos de seguridad, liquidez y retorno, y que los bancos centrales son actores significativos en el mercado. [gold.org], [gold.org]
Ahora bien, la discusión madura no se agota en “tener más oro”, sino en cómo se gestiona:
Vilorio es prudente al criticar los “mínimos” arbitrarios. Coincido: fijar un umbral sin modelo de riesgo, sin pruebas de estrés y sin considerar el costo de oportunidad puede resultar en mala política. [imf.org], [imf.org]
Sin embargo, también es cierto que la ausencia de un marco cuantitativo deja la discusión en el terreno de opiniones. Para economías emergentes, el FMI recomienda evaluar la suficiencia de reservas usando metodologías que ponderan riesgos (salidas de capital, deuda de corto plazo, importaciones, etc.) y reconocen el costo de oportunidad. [imf.org], [elibrary.imf.org]
Por tanto, más que un “mínimo de oro”, lo profesional sería:
La tesis más fuerte del texto original —y la más relevante para política pública— es que el mayor beneficio del oro para República Dominicana ocurre por exportación, no por tenencia como reserva. La evidencia reciente del Banco Central refuerza esa idea: en 2025 las exportaciones totales alcanzaron US$15,930.6 millones (+14.4%), y las exportaciones de oro se situaron en US$2,413.2 millones, con un aumento importante respecto a 2024. [hoy.com.do], [proceso.com.do]
Además, el propio análisis institucional difundido en el país subraya que el oro llegó a representar aproximadamente 31% del total exportado al cierre de 2025, y que ese dinamismo mejora términos de intercambio y fortalece la posición externa. [bancentral.gov.do], [tenarenses.com]
Aquí conviene añadir una lectura estructural adicional: cuando una economía tiene una participación tan significativa de un commodity en sus exportaciones, se vuelve vulnerable a tres riesgos:
La consecuencia es clara: si el oro es un pilar del sector externo, el país necesita una política explícita de manejo del ciclo del oro —no solo un debate contable sobre reservas.
El FMI enfatiza que las reservas y la estabilidad externa se fortalecen con políticas prudentes, considerando costos y vulnerabilidades. En economías con exposición a commodities, una respuesta clásica es separar el ingreso extraordinario del ciclo: [imf.org], [elibrary.imf.org]
Esta arquitectura no es “teoría”: corresponde a una lógica de resiliencia externa que complementa la gestión de reservas, reduciendo la necesidad de defender el tipo de cambio con activos líquidos en situaciones de estrés.
Si el oro representa una parte relevante de exportaciones, el Estado y el sector privado deben discutir instrumentos de gestión de riesgo de precio (hedging) con criterios estrictos: límites, horizonte, contrapartes, reglas de gobierno corporativo y rendición de cuentas. Las guías del FMI insisten en marcos robustos de riesgo y accountability en la administración de activos públicos. [imf.org], [imf.org]
No se trata de especular: se trata de reducir la probabilidad de que un ciclo adverso se traduzca en crisis de balanza de pagos o ajustes fiscales procíclicos.
Vilorio menciona la idea de fundición y joyería para exportación. Es una propuesta legítima, pero exige condiciones: escala, energía competitiva, certificaciones, logística y acceso a mercados. Aquí la pregunta correcta es si el país puede construir un nicho (no necesariamente competir con gigantes): joyería premium, trazabilidad ESG, manufactura especializada para mercados concretos.
La experiencia internacional sugiere que, sin estrategia, estos proyectos terminan siendo “política industrial declarativa”. Por eso, cualquier agenda de valor agregado debe incluir:
En materia de reservas, la recomendación profesional es conservar la jerarquía de objetivos: liquidez y seguridad primero, rendimiento después. A partir de ahí: [imf.org], [imf.org]
Un punto adicional: los debates sobre “usar” revaluaciones de oro para gasto público deben manejarse con extremo cuidado. La experiencia internacional sobre revaluaciones oficiales muestra resultados mixtos y riesgos de confundir ganancias contables con solvencia fiscal estructural. [federalreserve.gov], [kitco.com]
El texto de Elisa Vilorio de Painter, Ph.D, al insistir en un enfoque estructural, coloca el debate donde debe estar: lejos del impulso reactivo y cerca del diseño institucional. Mi contribución es enfatizar que la respuesta más “profesional” no es elegir entre oro en reservas u oro en exportaciones, sino construir un marco integral: [bancentral.gov.do]
En un mundo fragmentado, el oro seguirá siendo refugio para algunos y “termómetro” para otros. Para República Dominicana, el oro debe ser, ante todo, un instrumento de estabilidad, no una fuente de dependencia. El reto —y la oportunidad— es que el país convierta un ciclo favorable en aprendizaje institucional permanente: reglas, transparencia y estrategia productiva.
En un entorno internacional marcado por elevada incertidumbre financiera, tensiones geopolíticas persistentes y un proceso de recomposición del sistema monetario global, el debate sobre el oro como activo de refugio ha recobrado relevancia. En particular, ha aumentado la atención sobre el rol de los bancos centrales como compradores de este activo dentro de un contexto de fragmentación global y de máximos históricos del precio del oro, que este año ha llegado a superar los US$5,000 por onza troy, lo que representa un incremento cercano al 75 % respecto al cierre de enero de 2025.
En este contexto, algunos economistas han planteado la conveniencia de aumentar la participación del oro dentro del portafolio de reservas internacionales hasta alcanzar un nivel mínimo, con el argumento de que permitiría liberar dólares y fortalecer la posición patrimonial mediante una mayor diversificación de activos. Otros, en cambio, han enfatizado la relevancia del oro dentro del sector exportador destacando su rol como fuente de ingresos fiscales. Adicionalmente, otros analistas han señalado la posibilidad de impulsar el uso del oro como insumo para procesos de fundición y la producción de joyas destinadas a la exportación.
En el caso de la República Dominicana, el debate sobre el oro no debe abordarse desde una perspectiva coyuntural ni como una respuesta reactiva a episodios transitorios de incertidumbre global. Por el contrario, resulta pertinente analizar el rol del oro desde un enfoque estructural, que distinga claramente entre su función como activo financiero dentro del balance del Banco Central y su impacto macroeconómico a nivel agregado. Con el objetivo de mantener informados a los agentes económicos y al público en general, este análisis presenta una evaluación del rol del oro desde un enfoque integral.
Los bancos centrales con mayores concentraciones de oro son Estados Unidos y en la zona euro, donde el peso del oro responde principalmente a decisiones históricas adoptadas bajo un orden monetario distinto al actual. Si bien es cierto que algunos bancos centrales de economías emergentes han aumentado sus tenencias en oro en la coyuntura actual, los mayores incrementos se registran en países como Rusia, China, Turquía e India. En estos casos, la acumulación de oro ha estado estrechamente vinculada a sanciones financieras, restricciones de acceso a los mercados internacionales y estrategias de diversificación frente a riesgos geopolíticos. Este comportamiento no constituye una tendencia homogénea ni generalizable, sino una respuesta a circunstancias específicas de determinados países.
De hecho, aún considerando el aumento observado en la tenencia de oro como activo de reserva en algunos países, el dólar estadounidense continúa siendo el principal activo de reserva a nivel global, representando el 56.92 % de la composición por moneda de las reservas internacionales mundiales al cierre del tercer trimestre de 2025. La evidencia empírica indica que esta mayor acumulación de oro no ha dado lugar, en términos generales, a un proceso de sustitución del dólar estadounidense, sino que ha obedecido principalmente a decisiones específicas de algunas economías emergentes orientadas a mitigar vulnerabilidades particulares, tales como restricciones de acceso a los mercados financieros internacionales, congelamiento de activos externos o elevada exposición a riesgos geopolíticos, más que a un objetivo explícito de fortalecimiento estructural de la posición patrimonial de las reservas internacionales.
Estas características explican por qué, en la práctica, muchos bancos centrales aplican tratamientos contables específicos al oro, registrando las variaciones de precio en cuentas separadas o excluyéndolas del estado de resultados. Este enfoque busca evitar que la volatilidad del precio del oro se traduzca en fluctuaciones visibles del balance, lo cual resulta particularmente relevante para economías emergentes, donde la estabilidad patrimonial del banco central es un componente clave de la credibilidad institucional.
Visto desde una perspectiva más amplia, el análisis del rol del oro debe extenderse al conjunto de la economía. Bajo esta óptica, la República Dominicana se beneficia del aumento del precio del oro principalmente a través del canal real, mediante su producción y exportación. El incremento del precio internacional del oro mejora los términos de intercambio, fortalece el ingreso de divisas y contribuye a un mayor flujo de ingresos fiscales.
Como se observa en la figura 2, las exportaciones de oro, medidas como proporción del total de exportaciones nacionales, representaron aproximadamente un 31 % al cierre del 2025. Asimismo, desde la perspectiva del balance de la cuenta corriente, el dinamismo de las exportaciones de oro ha contribuido a mejorar los términos de intercambio, como se ilustra en la figura 3, reforzando la posición externa del país frente a los inversionistas internacionales.
Estos efectos operan de manera directa y persistente sobre la economía real y tienden a ser más relevantes que los beneficios marginales que se obtendrían de aumentar la proporción del oro dentro del portafolio de reservas. En este sentido, el impacto del oro sobre la estabilidad externa del país se materializa principalmente a través del sector productivo y fiscal, más que desde la gestión financiera de las reservas internacionales.
En definitiva, los mayores beneficios del oro para la economía dominicana se materializan a través del sector real, mediante su impacto sobre los términos de intercambio, las cuentas externas y los ingresos fiscales. En este sentido, más que centrar la discusión en la fijación de un nivel mínimo de oro dentro del portafolio de reservas internacionales como respuesta a episodios coyunturales, resulta fundamental alinear el debate con los objetivos de estabilidad macroeconómica y crecimiento económico de largo plazo del país.
https://www.bancentral.gov.do/a/d/6486-el-oro-en-el-nuevo-entorno-internacional-una-mirada-estructural-desde-la-republica-dominicana
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Santo Domingo.- El ministro de Deportes, ingeniero Francisco Camacho, y presidente del Comité Olímpico Dominicano, ingeniero Garibaldy Bautista, así como directivos de la Federación de Atletismo, encabezaron el acto de bienvenida de Marileidy Paulino, la dominicana campeona del mundo en los 400 metros planos, quien arribó al país este lunes por el Aeropuerto Internacional Las Américas Doctor José Francisco Peña Gómez.
“Hemos venido a darle la bienvenda a Marileidy en nombre del presidente de la República Luis Abinader. Pienso que ya la perdimos porque se ha ganado el corazón del mundo, especialmente de Latinoamérica”, resaltó el ministro de Deportes. También exhortó a Paulino a seguir poniendo en lo más alto el nombre del país.
Marileidy obtuvo el oro en los campeonatos mundiales de atletismo y también logró el primer lugar en la reunión de la Liga Dorada celebrada en China, ambos éxitos en la especialidad de los 400 metros planos.
“Gracias a Dios por los éxitos que he tenido este año”, señaló Paulino, quien exhortó a los deportistas a confiar y tener fe, “que todo se puede, que sigan creyendo en sí mismos con el juego limpio”.
La laureada deportista reveló que en los Juegos Panamericanos de Chile correrá en la especialidad de los 200 metros y que para los Juegos Olímpicos espera poner en lo más alto a la República Dominicana.
Mientras, el presidente del COD, Garibaldy Bautista manifestó que el movimiento olímpico se siente orgulloso de recibir al mejor exponente en los actuales momentos en el deporte dominicano. “Que disfrutes tus éxitos”,finalizó el titular del COD al hacer uso de la palabra en el encuentro de recibimiento a la atleta.
En el campeonato mundial de atletismo, celebrado recientemente en Budapest, Paulino registró una marca de 48.76 segundos en los 400 metros planos, el mejor tiempo de su carrera.
“Esa será una de mis metas con miras a los Juegos Olímpicos del 2024, llegar con la mejor preparación posible y tratar de alcanzar los 47 segundos”, dijo Paulino.
Paulino también dominó la pasada semana en la Liga Diamante en China, donde conquistó el primer lugar en la decimosegunda parada del evento profesional con un tiempo de 49.36 segundos.
En el acto estuvieron presentes el entrenador Yaseen Pérez Gómez; las señoras Anatalia Paulino, Mariseidi Paulino, madre y hermana respectivamente, de la atleta, y Olga Torres Perera de COCO&CO, representante comercial de la atleta.
https://presidencia.gob.do/noticias/ministro-de-deportes-encabeza-recibimiento-marileidy-paulino-dominicana-campeona-del-mundo
Luis Santana Pereyra y José Ogando junto a Miguel Franjul, durante la entrevista.
Ejecutivos del proyecto Romero, ubicado en Hondo Valle, en la provincia de San Juan, pidió al Gobierno, vía la Consultoría Jurídica del Poder Ejecutivo, que apruebe y envíe a Energía y Minas para su posterior aprobación en el Ministerio de Medio Ambiente la solicitud que ha hecho la minera canadiense Gold Quest para que se apruebe la licencia para el estudio de impacto ambiental del yacimiento de oro.
Los ejecutivos de la minera GoldQuest, empresa que cotiza en el mercado bursátil internacional y está presente desde hace 21 años en el país y siete de haber hecho la solicitud de explotación minera, ha sometido en dos ocasiones al Gobierno la solicitud de aprobación del impacto de estudio ambiental del proyecto Romero, donde hay un hallazgo de tres millones de onzas de oro, con un valor actual de US$100,000 millones.
Luis Santana Pereyra, presidente de GoldQuest, visió al director de este medio Miguel Franjul, junto al director operativo y especialista ambiental José Ogando, donde aseguraron que si el proyecto Romero no tiene aprobado el estudio de impacto ambiental no se entiende cómo hay sectores diciendo que hará daño al Valle de San Juan.
Afirman que además de que sería un mina subterránea el proyecto no dañará las aguas, porque no usarán químicos como se ha dicho y solo harán un proceso concentrado para que la separación de metales se realice fuera del país. Afirmaron que primero hay que esperar los resultados del estudio ambiental para poder emitir un juicio de valor real y eso no se ha hecho.
El Tribunal Constitucional Dominicano dictó la sentencia TC-0482-19 la cual ordena la realización de los estudios de impacto ambientales y sociales para poder continuar con los trabajos de investigación y desarrollo. La minera lleva invertidos en el país US$44 millones y ha hecho los estudios de factibilidad técnica y económica y solo falta el ambiental.
El proyecto Romero es un yacimiento polimetálico, es decir, que no solo contiene oro, sino también plata y otros metales como el cobre y el zinc. Es el primero en RD que usará “Pila de Mena”.
Con el uso de una Pila de Mena no se necesita usar químicos para recoger los residuos luego del proceso de extracción de oro, porque estos se van acumulando en un depósito hasta convertirse en roca, que nuevamente es reutilizada para rellenar los espacios de los yacimientos como medida de remediación ambiental
Además, el proyecto en el cual han identificado preliminarmente una explotación de tres millones de onzas de oro, es imposible que siendo tan pequeño esté a la cabecera de todos los ríos. Reiteraron que es falso que vayan a usar cianuro porque el concentrado de cobre se va a exportar, harán una molienda, un concentrado de 15 % a 20 % que se va vender fuera, donde serán separados los metales. En San Juan el 70 % de la población está de acuerdo que se haga el estudio ambiental, que es lo factible, pero no les han dado la oportunidad, precisaron.
Ogando considera un acto temerario decir que el proyecto hará daño, sin tener estudio ambiental. Dijo que la minera está abierta a que participen del estudio la Academia de Ciencias, la UASD y organismos internacionales de Naciones Unidas (ONU), vinculados al medioambiente, para que pueda fluir un proyecto tanta importancia para el desarrollo económico de la zona y del país. Aseguran que el proyecto Romero ha sido estudiado durante varios años y está ubicado a 21.4 kilómetros del río y que tiene gran potencial para el inicio de la recuperación de la cuenca del río de San Juan.
Respecto a señalamientos negativos sobre el proyecto, entienden que se debe a falta de comunicación y a temor de que les digan que se vendieron, motivos que son infundados porque todavía el proyecto se encuentra detenido en el despacho del Presidente y del Consultor Jurídico del Poder Ejecutivo. Y luego que pase a Medioambiente y les entreguen los términos de referencia se requerirá del estudio y este se tomaría un año para hacerlo.
Las empresas Gold Quest Minnig Corporation, Golder Associates, AMEC Earth & Enviromental y Gold Quest Dominicana manifestaron en un comunicado que gozan de prestigio internacional y han hecho estudios ambientales y participado en proyectos mineros en todo el mundo.
Explican que como tal reconocen la importancia del agua y por tanto ha hecho un estudio de pre factibilidad en el consumo de agua, que será fortalecido con el estudio de impacto ambiental y social que se ordena.
Aseguran que además de que no usarán aguas superficiales o subterráneas de la cuenca del río San Juan, garantizan que no vertirán aguas residuales de sus procesos ni escorrentía de las lluvias en el área de su influencia.
“Este diseño autosuficiente será a través de la captación y reuso en un circuito cerrado de las aguas de lluvia en menos de 0.25 % de parte de las áreas de la concesión y asegura no utilizar aguas del río San Juan, de la presa de sabaneta y mucho menos de aguas subterráneas del entorno”, indica.
Los ejecutivos de la minera GoldQuest solicitan a la Academia de Ciencias, a la UASD y a organismos internacionales de ONU, que velan por el medioambiente, que sirvan de veedores del proyecto Romero.
Luis Santana Pererya y José Ogando aseguran que se miente a la población cuando se dice que se afectará el ambiente, porque no el estudio de factibilidad ambiental está pendiente en la Consultoría del Poder Ejecutivo hace dos gobiernos.
Gold Quest recuerdan que la minera cotiza en la bolsa mundial y, por tanto, soporta cualquier rigurosidad científica.
Los dominicanos que se bañaron en oro en los Juegos Centroamericanos y del Caribe
Cristian Pinales 80 kilos boxeo oro Centroamericano
Dahiana Ortiz envión pesas oro Centroamericano 2023
Beatriz Pirón arranque pesas oro Centroamericano 2023
Yudelina Mejía arranque pesas oro Centroamericano
María Dimitrova kata karate
Audrys Nin Reyes salto potro gimnasia oro Centroamericano 2023
Las Reinas del caribe Equipo femenino voleibol, oro Centroamericano 2023
Equipo masc. Copa de Naciones tenis oro Centroamericano 2023
Anel Castillo -84 kilos karate oro Centroamericano 2023
Rosa Ramírez impulso de la bala atletismo oro Centroamericano 2023
María Dimitrova kata karate oro Centroamericano
Relevo mixto 4×400 metros atletismo oro Centroamericano 2023
Alexander Ogando 200 mts planos atletismo oro Centroamericano 2023
Equipo masculino softbol oro Centroamericano 2023
Maribel Senyu salto alto atletismo oro Centroamericano 2023
Yvonne Losos overall ecuestre oro Centroamericano 2023
Equipo masculino baloncesto oro Centroamericano 2023
Marileidy Paulino 400 mts lisos atletismo oro Centroamericano 2023
Nick Hardt sencillo masculino tenis oro Centroamericano 2023
Peter Bertrán y Kelly Williford dobles mixtos tenis oro Centroamericano 2023
Pamela Rodríguez -68 kilos karate oro Centroamericano
Kayak 4 par 500 mts masculino oro Centroamericano 2023
https://eldia.com.do/los-dominicanos-que-se-banaron-en-oro-en-los-juegos/
