Resiliencia macroeconómica y vulnerabilidad fiscal en República Dominicana: entre la estabilidad externa y la urgencia de reformas
Por
Luis Orlando Díaz Vólquez
La economía dominicana enfrenta una paradoja: exhibe fundamentos macroeconómicos sólidos y una capacidad probada para atraer inversión extranjera directa (IED), lo que ha permitido financiar con holgura el déficit de cuenta corriente en un contexto internacional adverso. Sin embargo, persisten debilidades estructurales que amenazan la sostenibilidad fiscal y el crecimiento de mediano plazo. El FMI advierte sobre la urgencia de reformas fiscales y eléctricas, mientras el Banco Central destaca el dinamismo de la IED. El Presupuesto 2026 revela rigidez del gasto y dependencia del endeudamiento. La agenda mínima incluye regla fiscal, reforma eléctrica, mejora del gasto, reforma tributaria y estrategia de IED vinculada a productividad.
Tesis
República Dominicana exhibe fundamentos
macroeconómicos robustos y una capacidad probada para atraer inversión
extranjera directa (IED), que incluso en un contexto global adverso ha financiado
con holgura su cuenta corriente. Sin embargo, persisten debilidades
estructurales—especialmente en el frente fiscal y en el sector eléctrico—que
obligan a una agenda de reformas con plazos y prioridades claras.
1) Señales de resiliencia
El FMI, en su Consulta del Artículo IV
(noviembre 2025), resaltó tres hechos: la desaceleración observada a finales de
2024 y en el primer semestre de 2025 se está revirtiendo; la inflación se
mantiene cerca de la meta (≈3.7% en 2025); y la posición externa es consistente
con fundamentos y políticas recomendadas, con un déficit de cuenta corriente
estimado en ~2.5% del PIB, plenamente financiado por IED.
2) Un desempeño externo que cubre la fragilidad interna
Pese al descenso global de la IED (−11% en
2024), RD logró aumentar dichos flujos un 3% hasta US$4,523 millones en 2024;
comparado con 2019, la IED creció 49.7%. Estos recursos han cubierto con
holgura el déficit de cuenta corriente y reforzado la posición relativa del
país en la región.
3) La otra cara: un bucle fiscal
Desde 2020, los ingresos corrientes no
cubren los gastos corrientes; el Estado se endeuda para operar, no para
invertir. Uno de cada cinco pesos del PGE 2026 se destinaría al servicio de la
deuda, y la nómina pública absorbe ~34% del presupuesto.
4) Electricidad y reforma
El FMI insiste en que las pérdidas del
sector eléctrico y la mala focalización de subsidios presionan las cuentas
fiscales y deben reducirse para crear espacio a mayor inversión pública.
5) Política y crítica
En un clima electoral, sectores opositores
extreman sus juicios y sectores oficialistas resaltan solo lo positivo. Ambas
visiones tienen parte de razón: hay fundamentos sólidos y, a la vez, rigideces
y déficits que requieren reformas.
6) Agenda mínima de reformas
Marco fiscal y regla ancla; reforma
eléctrica integral; calidad del gasto y reorganización institucional; reforma
tributaria con enfoque de equidad; estrategia de IED y nearshoring 2.0.
Conclusión
La economía ha demostrado resiliencia—con
inflación controlada, repunte de actividad y cuenta corriente financiada por
IED—pero la política fiscal exhibe señales preocupantes. Celebrar lo que
funciona y corregir lo que falla es la mejor defensa frente a la crítica
indiscriminada y el triunfalismo complaciente.
Referencias
Banco Central de la República Dominicana.
(2025). Informe sobre la evolución de la inversión extranjera directa y la
balanza de pagos 2024–2025. Santo Domingo: BCRD.
Cañete Alonso, R. (2025). Análisis del
Presupuesto General del Estado 2026: riesgos y desafíos. PNUD.
CDN. (2025, noviembre). Un presupuesto sin
pacto: análisis crítico del PGE 2026. https://www.cdn.com.do
Diario Libre. (2025, noviembre 18). FMI
advierte sobre reformas fiscales y eléctricas en RD.
https://www.diariolibre.com
El Nacional. (2025, noviembre). Flujos de
inversión extranjera directa en RD superan expectativas.
https://www.elnacional.com.do
Fondo Monetario Internacional. (2025).
Consulta del Artículo IV con República Dominicana. Washington, D.C.: FMI.
Ministerio de Hacienda. (2025). Informe de
Coyuntura Fiscal 2025 – Primer trimestre. Santo Domingo: MH.
UNCTAD. (2024). World Investment Report
2024: Trends and Outlook. Ginebra: Naciones Unidas.
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Palabras clave: República Dominicana, déficit fiscal, inversión extranjera directa, reforma eléctrica, política fiscal, FMI, Banco Central.
